港大倡政府參與MPF改善回報 借鑑星洲設保障收益 兼可緩解財赤

港大倡政府參與MPF改善回報 借鑑星洲設保障收益 兼可緩解財赤

港大倡政府參與MPF改善回報 借鑑星洲設保障收益 兼可緩解財赤·信報財經新聞信報財經新聞更新時間2025年1月27日週一 上午7:31 [GMT+8]

本港強積金（MPF）回報備受打工仔關注，港大經管學院金融學副教授太明珠表示，MPF存在「高收費、低回報」問題，現時香港MPF體系為自由市場，若港府能夠更積極參與，或有助成員獲得更佳的投資回報，此亦是新加坡等地的做法。

存在高收費低回報問題

學院提出兩種可考慮的方案供社會討論，一是由政府自行提供非牟利、低成本的基金產品，以金管局投資專業人員管理，執行基本投資分配等工作；二是若港府發行債券，可考慮加入相關強積金產品，讓MPF成員可以用供款購買政府債券，獲得穩定回報之餘，亦有助緩解政府財赤。

現行新加坡公積金制度分為普通賬戶、保健儲蓄賬戶、特別賬戶，55歲時亦會有退休賬戶。目前特別、保健儲蓄和退休賬戶保證利率為4厘，普通賬戶基本利率是2.5厘。新加坡公積金為新加坡政府投資公司（GIC）融資，藉穩健投資回報大大改善財政狀況。

港大經管學院金融學助理教授關穎倫認為，在新加坡模式中，中央公積金確保參與者獲得穩定的回報，一方面可幫助市民儲蓄，另一方面有利政府財政。

太明珠直言，並不是說要完全遵循新加坡模式，但也許有些精神可以借鑑。

此外，太明珠說，政府亦可選擇資產管理機構並投資低費率的被動產品，確保成員至少獲得低成本及穩健的回報。

對於管理方面，關穎倫稱，金管局正管理外滙基金及負責不同政府資金分配，擁有專業投資人員來選擇外部經理（如基金經理人）或進行基本的投資分配。

他指此做法有爭議之處，尤其政府或有其他優先事項，大幅改革或會增加負擔。另外，亦要考慮是否符合香港自由市場的原則，故希望提出供社會討論。

立法會議員、積金局非執行董事鄧家彪關注到強積金成員需要有保證回報的產品。他解釋，新加坡有提供達4厘保證回報，惟現時本港保證基金回報率極低，故提倡設立較高保證回報基金，可讓市民選擇；若希望獲更高回報，亦可自行承擔風險，選擇其他基金。對於營運方式，鄧家彪舉例，政府可對外招標，邀請可做到此保證回報的受託人進行管理，亦可以研究親自「上陣」，在eMPF制度大大減省行政工作情況下，讓公營機構如金管局自己做受託人。

不過，投資基金公會行政總裁黃王慈明相信，政府在MPF的角色一直是制定監管框架，由市場參與。若政府「落場」積極參與，「同時做評判及球員」，公眾對角色預期有不清晰的地方。

黃王慈明：初衷要多方承擔

她補充，「保證回報」聽起來很安心，但不是免費午餐，背後成本需要負責任。當初設計強積金制度是因為人口老化，若由政府「孭起」全部責任，並非長遠可持續的做法，「初衷要多方承擔，不要行返轉頭。」此也是成熟市場如美國、澳洲，同時亦是內地退休金制度大趨勢。

黃王慈明重申，eMPF推出已有助減費，隨着規模擴大，市場費率就會降低。回報方面亦要視乎不同基金，截至去年9月底，股票基金逾20年年化回報逾4厘，俗稱「懶人基金」的預設投資策略2017年到現在逾6厘。現時部分成員投資過於保守，應加強投資者教育。

採訪、撰文︰王舒婷